谈区块链背景下的数字货币期货

近期，区块链被市场如火如荼地提出来，围绕区块链商业应用的讨论铺天盖地。目前金融场景是区块链技术应用比较广泛的领域，而比特币是区块链应用到数字货币领域的成果之一。虽然目前数字货币发展尚不规范，尤其是数字货币发行市场秩序混乱，但随着人工智能、大数据、云计算、物联网等技术的蓬勃发展数字货币期货害了多少人，数字货币将发挥在生产和贸易系统中发挥越来越重要的作用。影响。因此，探讨数字货币期货具有前瞻性。

数字货币具有得天独厚的优势

数字货币基于创新技术，既有技术优势，也有洗钱、诈骗等问题。同时，也影响了央行传统货币的地位。然而，无论是在投资者眼中，还是在央行眼中，数字货币的热度从未减退。目前，各国央行对数字货币的态度各不相同。日本银行提倡在鼓励创新的同时保护数字货币消费者；巴西央行倾向于将数字货币视为具有风险的加密资产；法国央行禁止金融机构向公众出售数字货币资产。

从数字货币的性质可以看出数字货币的优势，以比特币为例。狭义的比特币包含两个组成部分：第一个是分布式数据库，即区块链技术。分布式是与中心化相对应的概念。以人民币为例，它是中国央行发行的主权货币。比特币是通过完成复杂的计算产生的，业内称之为“挖矿”，因此具有去中心化的特点。二是点对点加密识别功能，类似于一把特殊的锁。一方可以锁定，但无法解锁，只有对方可以打开，但无法重新锁定。

比特币的构成特征是其自身的优势，也是其价值的体现。因为区块链技术是去中心化的，所以生成主体不是唯一的。比特币在生成时也将被计算机记录在世界各地的数据库中。当某个地理区域出现问题时，也会造成本地计算机损坏。不会导致数据丢失。另外，有必要说一下它的安全性，因为比特币是被链上所有的电脑记录下来的，所以信息不会被随意单方面篡改。需要准确性的领域具有创造性的作用。

待挖掘的数字货币价值

首先，期货具有价格发现能力。由于目前比特币价格在6000美元以上，投资实物需要大量资金，而期货的杠杆作用将有助于扩大市场参与者，增加比特币交易量。低成本便捷的交易方式让期货价格更加敏感，更有利于反映市场参与者对未来趋势的判断，从而促进比特币定价的平衡。我们认为比特币的价格可以参考当前的“挖矿”成本和产品优势的附加值。根据摩根士丹利的统计，比特币的“挖矿”成本大部分来自电费，根据不同地区的电价，电费在 1300 美元到 1800 美元之间。此外，由于“挖矿”难度的增加，设备损耗和折旧必然增加。在不同的技术和电价下，总成本为3,000-7,000美元。

其次，期货具有避险作用。我国期货的发展对规避实体行业原材料和产品价格风险起到了重要作用。同样，数字货币持有者也可以利用期货的逆向操作来规避价格变动的风险。随着“挖矿”时间的增加，买卖套期保值将更加受到供需双方的青睐，而以期货为代表的期货价格是控制成本、锁定利润的最佳选择。

最后，标准化的期货合约有助于交易所管理。交易所引入正规交易品种，也有利于驱逐市场上存在高风险甚至非法集资的数字货币。区块链技术对普通投资者来说门槛很高，信息不对称在市场上非常明显。劣币驱逐良币的现象将不可避免地发生。这时候就需要交易所的高信用和市场透明度的提高来解决。

主要风险和监管困难

数字货币期货最应该关注其具体风险，主要是金融风险、监管风险、网络风险等。

以比特币为例，与其他商品一​​样，比特币的金融风险在于使用杠杆后的高波动性，投资者可能损失所有保证金。在价格方面，虽然比特币期货有利于比特币现货的价格发现，但不可否认的是，即使临近交割，期货价格也会与现货价格有较大的偏差。一个大问题。

交易所对比特币的监管也存在困难。由于比特币发展时间不长，其适用法律很少经过市场检验。有一定的影响。因此，在没有中央监管机构的情况下，交易所应合理平衡监管，在稳健性和可控波动性之间取得平衡，这需要借鉴国际成功经验数字货币期货害了多少人，慎重选择。同时，比特币在全球范围内是统一的，但不同国家的监管政策不同。一些国家对比特币的合法性进行严格监管或根本不承认，这也将给交易所监管的独立性带来挑战。.

比特币产品的特殊性在于它是网络生成的产品，伴随着网络风险。比特币的匿名性使得在线欺诈的可能性更大，交易所有责任建立更多的监控措施，以减少欺诈、洗钱和其他非法活动。此外，交易所网站和比特币资产很可能成为黑客攻击的目标，而比特币当前的价值和开发成本对黑客具有巨大的吸引力。同时，交易所的交易系统和客户的个人信息或资产也可能遭到破坏和窃取，因此信息安全对交易所提出了更高的要求。

目前，芝加哥期权交易所已经推出比特币期货合约。上市之初，比特币现货价格波动剧烈。2018年1月17日第一个交割日，比特币价格再次大幅波动。可见国外商品交易所也在不断探索和尝试比特币期货。我们认为，比特币期货在中国的推出仍需等待相关法律法规的完善，以及谨慎的预设规则和网络安全保障。虽然推出比特币期货有一定的必要性，但道路并不平坦，稳定只能走远。

（作者：东吴期货南京审计大学）

本文来自期货日报